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现货价格难定,造板期货以游资参与为主
发布日期:2013-03-14 10:56:00   浏览量:
多空分歧较大
 
人造板期货自上市以来,其价格波动较为剧烈。二月份,胶合板期货价格冲高回落,纤维板期货价格继续维持下跌势头。
 
从近期数据观察发现,胶合板与纤维板期货价差在50元至68元之间波动,并且具有一定的趋势性。胶合板与纤维板期货价格每天涨跌幅绝对值的均值分别为1.270%和1.107%,收盘价方差为17.738和14.805,胶合板期货价格波动幅度要高于纤维板期货价格。通过计算得出,胶合板与纤维板期货价格在0.01水平上显著相关,相关系数为0.326。
 
二月份以来,纤维板期货持仓量迅速增加,但在2月19日开始其持仓量又大幅下降,胶合板的情况与之类似,可以说明人造板期货有较大量资金以短期投机为主。通过计算得出,胶合板与纤维板持仓量在0.01水平上显著相关,其持仓变化趋势基本保持一致,考虑到两合约价差存在较好的相关性,我们推测有大量资金在两个合约之间进行套利。
 
从胶合板与纤维板前十名持仓情况来看,胶合板合约主力以多头为主,而纤维板则以空头为主,这与胶合板价格走势强于纤维板的情况相互印证。
 
现货价格不明,
 
市场以投机为主
 
我国人造板市场较为分散,尤其是胶合板生产企业数量众多,生产规模普遍较小,没有较为严格规范的市场标准。由于我国目前胶合板市场比较混乱,各个厂商生产质量差异较大,并且市场流通的胶合板质量参差不齐,使得目前适合交割的现货价格难以确定。
 
目前,人造板期货尤其是胶合板期货价格波动的关键影响就是交割品定价问题,而人造板期货至今未有注册仓单。对于较为严格的交割质检,大部分企业处于观望之中,一来是由于大部分人造板企业的产品存在一定程度的虚标、以次充好的情况,二来是由于人造板注册仓单在3月份需要注销。
 
由于缺乏有价值的交割品价格依据,多空双方对于交割的判断存在较大分歧。从各方面对生产厂商及现货市场的调研来看,胶合板企业对于其生产符合交割标准的产品价格成本预期差距较大。我们将从鱼珠木材市场取得的15mm细木工板价格于胶合板期货价格进行对比发现,期现价差波动幅度较大。
 
原材料价格上涨,
 
人造板产量逐步稳定
 
2013年度,我国累计进口原木4516万立方米,同比增长19.19%;累计进口锯材2402万立方米,同比增长16.43%,预计2014年我国木材进口量仍将维持20%左右的增速,随着国内对木材进口依赖度的增大,预计2014年木材成本有所上涨。
 
近年来甲醛和尿素价格持续上涨,预计2014年粘合剂价格仍会小幅上涨,会在一定程度上提升人造板的制造成本。
 
根据国家统计局公布的数据,我国人造板产量逐年增加,但增速已经放缓。受春节因素影响,生产和消费均有所停滞,大多数的人造板生产企业从1月份上旬开始便进入停产状态,虽预留有存货,销售业务也没停止,但产品量少规格也不全,恐难满足大批量大规模的采购。与此同时,人造板的下游企业、地板厂、家具厂、各大装修单位、施工单位的需求量纷纷减少,由此看来,供需关系在同时下降中趋于稳定。
 
商品房销售面积增速放缓,
 
家具业需求预期减弱
 
去年,我国商品房销售面积再创新高,达到13亿平方米,这对于今年装潢用人造板的需求量形成较大推动。虽然目前市场对于房地产降温有一定预期,这对于短时期内的人造板需求量影响较小,对于中长期来说则需要密切注意。
 
从下游家具装潢来看,市场对于房地产业增速放缓的预期有所增加。房屋新开工面积还处于较低增长水平,而商品房销售的增长速率也开始下滑。

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